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Cronin, Rint | Gli esperti sono sicuri: allora la corona si indebolisce

Se la Norges Bank manterrà invariato il tasso di interesse di riferimento giovedì, la corona si indebolirà.

“tutti” Erano fiduciosi che la Banca di Norvegia aumenterà il tasso di interesse chiave allo 0,50 percento giovedì, Norges Bank ha previsto lo stesso a novembre. Ma il virus omikron e la nuova chiusura della Norvegia hanno portato grande incertezza. L’economia può entrare in un periodo di stagnazione della crescita.

Esperti e mercati sono completamente confusi sulla decisione sui tassi di interesse di giovedì, che è stata effettivamente presa mercoledì pomeriggio. Il tasso di cambio della corona potrebbe avere un impatto enorme se Norges Bank irrompesse nel mercato e inviasse segnali completamente nuovi in ​​un modo o nell’altro.

Il capo economista Kjetil Olsen di Nordea Markets ha dichiarato a Nettavisen Okonomi che il mercato del reddito fisso ha fissato una probabilità del 40-50 percento di un rally giovedì. Questo mercato è costituito da grandi operatori professionali, come le banche, che prestano e prendono in prestito da altri professionisti. Questi attori sono ora confusi.

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subito

– Ma se la Norges Bank è a riposo questa volta, i tassi di interesse a breve termine diminuiranno e la corona si indebolirà un po’ immediatamente, prevede il capo economista.

Cosa ci vuole per far apparire una grande eruzione cutanea?

Successivamente, Norges Bank dovrà probabilmente modificare in modo significativo le aspettative in futuro fino a quando gli effetti della corona non diventeranno più ampi e permanenti. Ma ora, verso la fine dell’anno, sul mercato c’è spesso scarsa liquidità, quindi non è facile quantificare gli effetti, risponde Olsen.

Separatamente, la corona si indebolisce se le nuove prospettive sui tassi di interesse sono inferiori a quanto previsto dal mercato. Al contrario, la corona potrebbe rafforzarsi se Norges Bank interverrà con aumenti dei tassi più forti del previsto. Quindi il NOK sembra più attraente per gli investitori.

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Il probabile risultato di giovedì è che Norges Bank aumenti il ​​suo tasso chiave allo 0,50 percento, ma non è difficile per l’acceleratore quando si tratta di aumenti futuri. La banca centrale e molti esperti hanno previsto tre o quattro aumenti simili dei tassi di interesse nel 2022.

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50/50

– Tempo fa hai detto che questo è un incontro 50/50. La scorsa settimana ci siamo diretti verso l’aumento, e ora potrei aver finito, aspetteranno e vedranno.

– Se Norges Bank, come noi, ritiene che le chiusure siano temporanee e durino alcuni mesi, allora l’economia norvegese dovrebbe riprendersi molto rapidamente quando riapriremo, afferma Olsen.

Secondo il capo economista, possiamo quindi tornare rapidamente al punto in cui eravamo prima del lockdown.

– Allora la situazione e le aspettative indicavano un aggiustamento al rialzo dell’andamento del tasso di interesse. Quindi pensiamo che abbassino il livello della circolazione anteriore e ne sviluppino uno più alto, dice Olsen. In altre parole: gli aumenti nei prossimi mesi potrebbero essere inferiori alle attese, ma il livello dei tassi di interesse è superiore alle attese in due anni.

L’analista di tassi e valute Nils Christian Knudsen di Handelsbanken Capital Markets osserva che la corona si è già indebolita (vedi sotto). Questo perché prima della riunione di politica monetaria c’è una crescente aspettativa del mercato di un tasso di interesse invariato.

breve termine

Con i tassi di interesse invariati, afferma Knudsen, prevediamo un’immediata, ma limitata, debolezza, probabilmente di natura a breve termine.

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Cosa ci vuole per far apparire una grande eruzione cutanea?

– Ciò può accadere se Norges Bank fornisce un percorso dei tassi di interesse e una valutazione del rischio di aspettative che gli operatori di mercato non hanno preso in considerazione.

Knudsen risponde che un percorso dei tassi di interesse più piatto con un punto finale più basso potrebbe indebolire la corona, mentre un rapido aumento dei tassi di interesse con un punto finale più alto potrebbe rafforzare immediatamente la corona.

In altre parole: se Norges Bank non crede che i tassi di interesse aumenteranno quanto ha fissato finora, la corona potrebbe indebolirsi in modo significativo. D’altra parte, se i tassi di interesse saliranno ulteriormente, si muoveranno verso un netto rafforzamento della corona.

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Sul lato negativo

E il prezzo della corona mercoledì pomeriggio a 10,23 contro euro e 9,09 contro dollaro. La corona, come mostra il grafico sottostante, è un po’ più debole ora (grafico alto) rispetto a qualche settimana fa, ma non è insolito che la corona si indebolisca verso la fine dell’anno.

Knudsen pensa che la probabilità sembri essere equamente distribuita tra tassi di interesse invariati e un aumento di 0,25 punti percentuali domani.

– È possibile che il livello del percorso dei tassi di interesse venga leggermente abbassato senza portare a cambiamenti significativi nel mercato dei tassi di interesse e nell’hotel. Questo perché i prezzi sono ora in fondo all’ultima traiettoria dei tassi di Norges a partire da settembre di quest’anno, afferma lo stratega. Il mercato non crede in rialzi così forti come pochi mesi fa.

Lo stratega valutario Magne Østnor di DNB Markets ritiene che la corona si indebolirà poiché il tasso di interesse rimarrà invariato, ma fa una chiara riserva:

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dubbio

– Se Norges promette un aumento dei tassi a gennaio se le infezioni sono in calo e propone lo stesso piano di prima, non dovrebbe essere molto.

– Avrà un impatto enorme soprattutto se Norges Bank si astiene dal raccogliere fondi ora e mette anche in dubbio la frequenza con cui possono aumentare l’aumento in futuro.

Non pensa che la Norges Bank probabilmente aumenterà domani, ma ridurrà ulteriormente il percorso dei tassi.

– No, ora siamo in una situazione incerta. Per ora, è ragionevole presumere che ci sarà un calo dell’attività a breve termine con il sostegno della politica fiscale. Non è noto se si svilupperà in qualcos’altro, ma Norges Bank probabilmente non si baserà su di esso alla riunione di oggi.

60 percento

Erica Dalstow, chief strategist di SEB, pensa che i tassi di interesse di mercato puntino a una probabilità del 60% di un aumento giovedì. Ritiene inoltre che il tasso di interesse invariato di Øystein Olsen & Co indebolirà la corona,

– Quanto dipenderà da cosa indica il percorso dei tassi di interesse per i tempi di aumento e dal numero di aumenti dei tassi in futuro. Probabilmente ci aspetteremmo effetti relativamente grandi indipendentemente dal risultato quando si tratta di incertezza sulla decisione stessa del tasso di interesse e sul percorso del tasso di interesse, afferma Dalstow.

Sta osservando da vicino l’aumento, ma Norges Bank si sta in qualche modo adeguando agli ulteriori aumenti.