Ha costruito pietra su pietra dove il mercato voleva crescere. Poi si è voltato: – Lo hanno chiamato circa 100 investitori

Nello stesso momento in cui i mercati dei capitali per le società in via di sviluppo stanno diventando esponenzialmente più ristretti, la startup norvegese Appfarm è in fiamme con la sua prima versione.

Siamo stati contattati da circa 100 investitori istituzionali, sia dall’Europa che dagli Stati Uniti. Abbiamo costruito l’azienda con un equilibrio tra crescita elevata e redditività, e ora ne siamo ricompensati”, afferma Marius Tufte

60 milioni di NOK in nuovo capitale alimenteranno l’espansione in Europa. Il piano era in realtà quello di raccogliere fondi l’anno scorso, ma:

– Il 2022 è stato un anno speciale per il capitale di rischio, quindi la sequenza temporale è stata spostata un po’ indietro. Con operazioni redditizie, non aveva senso affrettarsi come era il mercato, afferma Taft.

Il fatturato della nuova società rimane relativamente modesto, a 22,3 milioni di NOK nel 2021, ma sia il tasso di crescita che i margini sono significativi. L’utile al lordo delle imposte di 8,3 milioni è poco meno del 40 percento dell’utile operativo, anch’esso raddoppiato rispetto all’anno precedente.

“costruzione lego”

Nel 2022, le entrate ammonteranno a circa 30 milioni di corone norvegesi, afferma la società di proprietà del fondatore.

– L’anno scorso abbiamo quasi rotto il punteggio, che è una scelta consapevole di investire nel futuro. Abbiamo costruito pietra su pietra e autofinanziato la nostra crescita, ma ora è il momento di dare gas, afferma Taft.

Il round di investimento valuta la società a 200 milioni di NOK, senza nuovi contanti.

L’azienda si è affermata in una nicchia “senza codice” relativamente nuova. Si tratta di creare programmi per computer utilizzando moduli standard, piuttosto che scrivere riga dopo riga di codice. Appfarm confronta la sua piattaforma con la costruzione di Lego.

– I nostri clienti sono in genere aziende in piccole industrie digitali, come l’edilizia, dove ci sono esigenze digitali business-critical che devono essere adattate. Fino ad ora, questi si sono affidati all’assunzione di consulenti esterni, ma la filosofia alla base di No Code è che il software dovrebbe essere costruito il più rapidamente possibile e il più vicino possibile a chi ne ha bisogno, senza bisogno di grandi team con competenze tecniche, product manager Christian Milla dice…

I fondatori si sono incontrati a NTNU. La storia dell’attuale Product Manager Simon Larsen e del CTO Ole Borgersen è iniziata davvero all’asilo. Erano Appfarm, prima che arrivassero gli ultimi tre. Dovevano essere i primi clienti, invece sono entrati a far parte dell’azienda.

Rischio uscita

Ed Capital sarà il più grande nuovo proprietario nel round di investimento. Inoltre, Eviny (ex BKK) e Arkwright X, la più grande compagnia energetica dell’ovest del paese, stanno partecipando al progetto.

Ídékapital gestisce 1,4 miliardi di NOK in vari fondi ed è forse meglio conosciuto per la sua società di scacchi che prende il nome dal campione del mondo Magnus Carlsen, Play Magnus.

Il socio amministratore Kristian Øvsthus ha incontrato i primi due fondatori quando erano seduti in un parco di ricerca a Blindern a Oslo nel 2018, senza clienti o prodotto finito.

“Poi avevano una visione molto forte e chiara di come sarebbe nato questo mercato, e alla fine l’hanno azzeccata”, dice.

Øvsthus descrive una revisione completa di quattro mesi dell’azienda prima dell’investimento, che includeva interviste con circa 20 clienti e test psicologici dei fondatori.

– Questa è una squadra molto lontana nello spettro del rischio, nel senso che sono più interessati a fare qualcosa di grande, non sicuro, dice

Hebris nel mercato

Appfarm è il primo grande investimento di Idekapital in un anno e mezzo.

– Non eravamo a nostro agio con i prezzi aziendali. C’era chiaramente arroganza nel mercato. Le complicazioni sono andate in paradiso. Per le aziende SaaS come quelle che stiamo esaminando, hanno pagato da 20 a 30 volte le entrate ricorrenti annuali delle aziende che sono cresciute del cento per cento. Negli Stati Uniti era 60-70 volte. Storicamente, le migliori aziende hanno un prezzo da 10 a 20 volte superiore, afferma Ofthus.

Negli ultimi anni, il mercato ha voluto crescere a tutti i costi, anche se la base non è redditizia, afferma Øvsthus – e i fondatori hanno modificato.

– Tutti hanno ricevuto un capitale e la scelta era molto inferiore. Ha reso le condizioni più difficili per professionisti come noi, che guardano a qualcosa di più della crescita. Il mercato è diventato molto selettivo. Aziende molto buone come Appfarm pagano ancora abbastanza bene per questo, ma dice.

– È una sana correzione?

– Prezzi che abbiamo visto negli ultimi anni, non credo che li rivedremo. Certo che è salutare, dice Øvsthus.

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