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Il Fondo Petrolifero ha guadagnato quasi 1.000 miliardi di NOK nel mercato azionario selvaggio quest’anno, ma avverte: – L’inflazione è un grosso problema potenziale

Il Fondo Petrolifero ha restituito il 9,4% nella prima metà dell’anno, equivalente a 990 miliardi di NOK. Ancora una volta, il fondo ha aiutato la ripresa dei mercati azionari, che ha continuato a fluire dopo il crollo di breve durata che ha coinciso con la pandemia di Corona all’inizio dello scorso anno.

Il portafoglio azionario è aumentato del 13,7 percento e ora rappresenta il 72,4 percento delle partecipazioni totali del fondo. I titoli a reddito fisso, invece, sono diminuiti del 2 per cento, mentre gli investimenti immobiliari sono cresciuti del 4,6 per cento. I nuovi investimenti in infrastrutture per le energie rinnovabili non quotate sono diminuiti dell’1,9%.

Il fondo è stato valutato a 11.673 miliardi di corone norvegesi alla fine di giugno. Da allora, i mercati azionari hanno continuato a salire e il volume totale ha superato da tempo i 12.000 miliardi, secondo il contatore ufficiale sul sito web del fondo, che mira a fornire una stima approssimativa in tempo reale.

– Potrebbe essere un grosso problema

Ma in una conferenza stampa aggiunta per l’occasione ad Arendal, il gestore del fondo petrolifero Nikolai Tangin mercoledì è arrivato con un altro avvertimento che non necessariamente continuerà così. Questa non è la prima volta. Ma mentre il mercato azionario continua a gonfiarsi, gli avvertimenti sono diventati anche più subdoli e pericolosi.

I mercati azionari sono ora molto in crescita da quando abbiamo avviato il fondo petrolifero 25 anni fa, con la leggera eccezione, ovviamente, della crisi finanziaria. Le nostre correzioni sono state molto brevi e i mercati sono tornati molto rapidamente. Non siamo sicuri se ciò accadrà la prossima volta, dice Tangen.

Sebbene le azioni siano generalmente tornate a rendimenti avventurosi quest’anno, anche i mercati sono stati turbolenti. Forse ciò che ha ricevuto più attenzione è il potenziale di accelerazione dell’inflazione alla riapertura dell’economia globale dopo la pandemia, facendo salire i tassi di interesse.

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Vediamo, per esempio, l’inflazione come un problema potenzialmente grande. Ora lo vediamo in tutto, dalle tariffe di trasporto, alle materie prime e ai salari minimi, e lo vediamo in modo generale, sottolinea Tangen, che aggiunge che l’inflazione e i tassi di interesse più elevati possono essere positivi, ma solo “in una certa misura”.

Se ottieni una forte inflazione e tassi di interesse più alti, allora in qualche modo per la prima volta otterrai una perdita nel portafoglio obbligazionario e nel portafoglio azionario allo stesso tempo, e non lo avevamo prima. Ecco perché stiamo un po’ attenti qui, perché le cose non crescono nel cielo. Il livello dei tassi di interesse è storicamente basso e il mercato azionario è storicamente alto.

Non c’è molto da fare

In una situazione del genere, non ci sono molti posti dove nascondersi da un investitore come il Petroleum Fund, che opera vicino all’indice di riferimento fissato dal Ministero delle Finanze.

Come investitore a lungo termine, quello che puoi fare qui è un po’ limitato. Puoi accorciare un po’ la durata (scadenza, ndr) nel portafoglio obbligazionario, cioè ridurre un po’ il rischio lì. A lungo termine, i tassi di interesse più elevati sono positivi per un portafoglio di obbligazioni perché ottieni un rendimento più elevato, ma nel frattempo vai a fare un po’ di storie lì, quando i tassi di interesse salgono comunque, dice Tangen.

– Ma penso che coloro che guardano agli investimenti tra 30 e 100 anni probabilmente salteranno anche questo.

Era già noto che il fondo ha ricevuto un rendimento del 4% nel primo trimestre, quando è stato aiutato anche da un forte mercato azionario. Il rendimento nel secondo trimestre è stato del 5,2 percento, ovvero 608 miliardi di NOK. Il rendimento del capitale nel secondo trimestre è stato più o meno lo stesso dei tre mesi precedenti, circa il 6,6 percento.

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Sebbene il rendimento del portafoglio obbligazionario nella prima metà dell’anno sia stato generalmente negativo, è stato alquanto positivo nel primo trimestre. L’impatto negativo sul primo investimento infrastrutturale del fondo, un parco eolico offshore nei Paesi Bassi, è dovuto principalmente agli effetti valutari, ha scritto il fondo nel rapporto.

Le scorte devono essere vendute

Quando il fondo ha presentato i dati per il primo trimestre, si è scoperto che l’aumento del mercato azionario è stato così grande che la quota di azioni nel fondo è stata del 73,1%. Quando c’è una deviazione di oltre due punti percentuali rispetto all’obiettivo a lungo termine del 70 percento, il fondo deve “riequilibrare” il portafoglio vendendo azioni. Il piano e il programma della vendita non sono pubblici.

La regola del riequilibrio ha funzionato bene per il fondo durante la crisi finanziaria, quando poi ha dovuto aumentare la propria quota e ha dovuto sgomberare il mercato dalle azioni a basso costo, gettando le basi per una crescita intraprendente nel decennio successivo.

Il momento non è dei migliori ora: a causa della pandemia e delle misure prese dal governo per stimolare l’economia, lo Stato ritirerà per il secondo anno consecutivo più soldi dal fondo che Nbim riceve in dividendi da azioni, pagamenti di interessi e reddito da locazione da immobili. Ciò significa che parte delle vendite di azioni del fondo andranno direttamente a finanziare l’utilizzo del denaro del petrolio nel budget.

Nbim ha scritto in un comunicato stampa mercoledì che nella prima metà dell’anno sono stati prelevati dal fondo fino a 147 miliardi di NOK.

Biodiversità

Poco dopo la pubblicazione della relazione semestrale, Nbim ha anche presentato un nuovo “documento di aspettativa”, uno degli strumenti che il fondo ha per trasmettere lo standard che si aspetta dalle aziende in cui investe quando si tratta di clima. L’ambiente per i principi di governo societario. Il nuovo documento su Biodiversità, il messaggio chiave è che le aziende che dipendono da, o ne influenzano notevolmente, gli ecosistemi e la diversità devono incorporare queste considerazioni nella loro struttura di gestione, strategia, gestione del rischio, misurazione e reporting.

La crescente perdita di specie e il degrado degli ecosistemi possono influenzare la capacità delle aziende di creare valore per gli investitori nel lungo termine. Quindi le aziende devono comprendere la loro dipendenza e il loro impatto sulla natura e affrontare sia le sfide che le grandi opportunità nell’uso più sostenibile degli ecosistemi, afferma Tangen.

L’anno scorso, il fondo ha raggiunto il suo secondo miglior anno di sempre, l’obiettivo nella corona, nonostante la pandemia di Corona. Il rendimento è arrivato a 1070 miliardi di NOK, grazie a un aumento di oltre il 12% nel portafoglio azionario.(Termini)Copyright Dagens Næringsliv AS e/o i nostri fornitori. Vogliamo che tu condivida i nostri casi utilizzando un link che porta direttamente alle nostre pagine. Tutto o parte del Contenuto non può essere copiato o altrimenti utilizzato con autorizzazione scritta o come consentito dalla legge. Per termini aggiuntivi guarda qui.