Penso che le relazioni trimestrali indichino la strada da seguire: – Questo ricorda molto l’anno 2000

La stagione dei risultati del terzo trimestre è in pieno svolgimento e la maggior parte delle importanti locomotive del titolo sono già in fiamme. L’Oslo Bors ha superato il test e l’indice di riferimento è salito del 5,6% ad ottobre, con un giorno di negoziazione rimanente al mese.

Le società di crescita sono state assegnate come Shepsted In Norvegia e la maggior parte delle grandi aziende tecnologiche negli Stati Uniti sono tra coloro che sono rimasti delusi.

In parte c’era ingenuità nelle valutazioni, ma le aziende tecnologiche hanno fatto molto bene durante la pandemia. È diventato così grande che quando non riesce a mantenere il suo tasso di crescita, non può più essere valutato in quel modo. Le persone stanno iniziando a rendersene conto, oltre al fatto che le aziende tecnologiche non sono in alcun modo protette dalle recessioni economiche. Dice che la pubblicità e le entrate dello shopping online sono tra le cose che vengono ridotte ora.

Il manager dello storebrand Hans Thrane Nielsen ritiene che ora sappiamo la maggior parte di ciò che vale la pena sapere sui rapporti, sebbene ci siano ancora molte aziende che hanno il vantaggio di fornire i numeri del terzo trimestre.

Vennero quasi tutti i grandi norvegesi, tutti i grandi svedesi e tutti i grandi americani tranne l’industria petrolifera. E poi sappiamo soprattutto che anche il terzo trimestre è stato buono, dice.

Tuttavia, terrà d’occhio le società di consulenza quotate, poiché il basso tasso di fatturazione in tutto il settore potrebbe dare un segnale che la Norvegia sta rallentando un po’.

Ricorda molto l’anno 2000

Wiborg è la paladina delle azioni value, che secondo lei sono state relativamente impopolari per 12-13 anni. Considera molte di queste società in parte con un rating estremamente basso, che rimane sotto il radar di molti investitori.

– Questo ricorda molto l’anno 2000, quando i titoli growth crollarono e i titoli value andarono meglio nei successivi cinque-sette anni. Molte delle stesse ipotesi ora ne sono alla base.

In Norvegia, questo vale per i “vecchi” settori come il petrolio, i servizi marittimi, i servizi petroliferi e le spedizioni, dove pensi di poter trovare investimenti di maggiore qualità.

L’investitore sottolinea che questi settori sono stati vittime di sottoinvestimenti per molti anni e non hanno ottenuto la normale sovraccapacità quando hanno ricominciato a guadagnare:

Una falsa attenzione all’ESG significa che il denaro degli investitori è andato in questi settori ciclici e, allo stesso tempo, molte aziende hanno un rapporto di indebitamento inferiore rispetto a prima. Trovo molte aziende con un solo numero P/E.

Prezzo/utili, o prezzo/utili, misura la valutazione di un’azienda in relazione agli utili.

Non c’è dubbio che lo sviluppo positivo della Borsa di Oslo dipenda dal fatto che l’industria energetica guadagna molti soldi. Wiborg comprende che la prevista recessione economica influenzerà i prezzi del petrolio, ma la crisi energetica mondiale pone un certo limite a quanto possono scendere a breve termine.

Pertanto, ritiene che ci siano buone opportunità per la borsa di continuare a funzionare relativamente meglio di altri mercati azionari, nonostante il numero insolitamente elevato di incertezze nel mondo.

Detto questo, Wiborg è abbastanza sicuro che ci sarà una recessione e che può andare avanti per molto tempo.

Due cose che devi scoprire

Thrane-Nielsen ritiene che ora ci siano due cose in particolare che gli operatori del mercato devono ancora scoprire:

• In che misura le banche centrali dovrebbero ridurre i tassi di interesse per fermare l’inflazione salariale
• In che misura la redditività delle aziende globali diminuirà nel quarto trimestre e nella prima metà del prossimo anno

– Abbiamo un enorme boom alle spalle per tutti i settori norvegesi allo stesso tempo, il che è insolito. Ora sembra che il 2022 corrisponderà al 2006 in termini di redditività per le società quotate norvegesi, quindi stiamo parlando dell’anno migliore almeno dal 1970.

Pertanto, la domanda non è se i profitti diminuiranno, ma come diminuirà la velocità e di quale importo. I premi per il rischio sono elevati in Europa e nei paesi nordici, cosa comune quando i profitti scendono.

Ma non sapremo fino alla fine del 2023 se ci sarà un atterraggio morbido o una recessione. Di solito, quando l’economia globale rallenta come ora, il mercato azionario sarà traballante e darà rendimenti quasi nulli a breve termine.

Tra le società segnalate questa settimana c’è Aker, il più grande investimento del fondo Storebrand Norway di Thrane Nielsen.

Dal momento che Aker BP e Aker Solutions hanno già riferito, si sa molto, ma il direttore ritiene che sia importante per Aker realizzare modelli di business redditizi anche per le attività rinnovabili. Lo stesso vale per Equinor e altre società energetiche che effettueranno investimenti più ecologici:

Devono mantenere una stretta presa sui costi e pagare abbastanza i clienti. Oggi tutti i costi energetici sono gli stessi, ci deve essere una diversificazione dei prezzi per lo sporco e le fonti di energia rinnovabile.

Gli piacciono alcune compagnie

Il preside di Odin, Atle Hauge, non pensa di aver ancora visto il pieno impatto delle notizie negative complessive sulla capacità e la volontà dei consumatori di spendere soldi. Ma anche se prevede tempi difficili, crede che non ci sia motivo di essere depresso per conto del mercato azionario:

Il mercato azionario è sempre esigente in un modo o nell’altro, ma ci sono sempre opportunità comunque.

Ritiene che non sia sufficiente acquistare settori, ma che sia necessario scendere al livello aziendale per trovare modelli di business solidi e buone operazioni. Diventa quindi importante colpire le società che detengono le stime degli utili e sbarazzarsi del resto.

– Abbiamo avuto due esempi la scorsa settimana, con Kongsberggruppen e Kitron. È abbastanza chiaro che la logistica è in via di ripresa, anche se le aziende stanno cercando di mantenere le aspettative un po’ basse. Dice che anche i clienti sono industriali, quindi l’ordine è più sicuro.(Condizioni)Copyright Dagens Næringsliv AS e/o dei nostri fornitori. Vorremmo che condividessi i nostri casi utilizzando link che portano direttamente alle nostre pagine. Tutto o parte del Contenuto non può essere copiato o utilizzato in altro modo con autorizzazione scritta o come consentito dalla legge. Per termini aggiuntivi guarda qui.